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兩項直達實體經濟的貨幣政策工具接續措施出爐，對小微企業的金融支持力度升級。

12月15日，國常會部署進一步采取市場化方式加強對中小微企業的金融支持，將普惠小微企業貸款延期還本付息支持工具轉換為普惠小微貸款支持工具；將普惠小微信用貸款納入支農支小再貸款支持計劃管理。

綜合多位受訪專家觀點來看，此次貨幣政策工具創新是為了繼續加大小微企業、制造業等實體經濟薄弱環節支持力度，進一步緩解小微企業等融資難融資貴問題，激發微觀主體活力，保市場主體，支持內需穩步恢復。

無縫銜接保政策穩定

受到疫情、原材料價格上漲等多重因素影響，我國部分領域和中小微企業仍然處于困境之中，亟須進一步加強金融對中小微企業的支持力度。

 國常會提出，將普惠小微企業貸款延期還本付息支持工具轉換為普惠小微貸款支持工具。從2022年起到2023年6月底，人民銀行對地方法人銀行發放的普惠小微企業和個體工商戶貸款，按余額增量的1%提供資金，鼓勵增加普惠小微貸款。

 招聯金融首席研究員董希淼認為，此次轉換為普惠小微貸款支持工具后，一方面，時間無縫隙銜接，不留空窗期，保持政策連續性、穩定性；此外，支持時間更長，持續到2023年6月底，長達一年半，給小微企業吃下一顆定心丸。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，延期還本付息普惠小微貸款轉換為普惠小微貸款支持工具，主要是目前全球疫情對經濟影響超出預期，國內經濟面臨新的下行壓力，央行通過創新貨幣政策工具，延長對小微企業支持力度，并采取一定激勵措施促進金融機構支持小微企業渡過難關。

會議還提出，從2022年起，將普惠小微信用貸款納入支農支小再貸款支持計劃管理。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，央行進一步強化對中小銀行辦理信用貸款的支持，納入再貸款后，由人民銀行提供低成本資金來源，在貸款端有助于進一步降低小微企業的融資成本；對中小銀行來說，新增低成本的長期資金來源，也有助于改善中小銀行的負債結構和資金成本；同時在資產端也有助于鼓勵中小銀行辦理信用類貸款，更好支持小微融資。

增量1%激勵銀行擴面

近年來，兩項直達實體經濟貨幣政策工具，對中小微企業的支持效果顯著。此前，央行金融市場司司長鄒瀾介紹稱，2020年至2021年10月，銀行累計對14.4萬億元貸款延期還本付息，其中支持中小微企業延期還本付息11.8萬億元，累計發放普惠小微信用貸款9.1萬億元。

實際上，中小微企業貸款延期還本付息政策并非首次延期。根據第一財經梳理，金融管理部門先后3次對中小微企業臨時性延期還本付息政策進行展期。

但與此前的延期政策相比，此次接續政策則略有不同。

曾剛表示，疫情后推出的中小微企業貸款延期還本付息政策，主要是支持地方中小銀行更好地服務小微企業，對滿足要求的應延盡延，人民銀行按照貸款本金的1%作為激勵。此次政策是對延期還本付息政策的進一步延長，但不再是按照貸款本金的1%作為激勵，而是按照增量1%，這也是為了鼓勵銀行進一步增量擴面。

董希淼表示，此次政策突出對增量支持，按余額增量的1%提供資金，以正向激勵引導銀行增加對小微企業信貸投放，提高支持政策的效用。

中央經濟工作會議指出，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。周茂華分析，國內在保持總量政策適度擴張的同時，更倚重結構性工具，提升政策效率。此次結構性工具創新，有助于穩定企業發展信心。

董希淼認為，對下一階段的困難應有充分的估計，努力保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性，并采取措施加大對市場主體特別是中小微企業的幫扶力度十分必要，有助于穩定市場主體的信心，對宏觀政策形成合理預期，激發市場主體生機和活力。